一个普通人,能在股市里赚钱吗?

一个普通人,能在股市里赚钱吗?

如果说一个普通人…能否在股市里赚到钱…这个话题作者是绝对有发言权的………因为…从投资的角度来说…作者绝对是普通得不能再普通的那种…甚至先天有一些劣势………

我是13年下半年…开始做投资的…在12年的时候…我还是个对投资一无所知的小白…应该说…不仅对投资一无所知…甚至连基本的商业概念都没有………

12年的时候…我在一家咨询公司实习…经常被同事诟病「没有基本的business sense(商业意识)」……「对财务一点都不懂」…那时候…我甚至连「公司」是什么…都只有很模糊的概念………

白驹过隙间…8年光阴过去………

而自从我13年7月买了人生第一次股票至今…投资已经7年多时间…截止2019年底…我的年化收益率是34%…如果算上今年…到年底的年化收益率…可能会更高………

而且…我的这个收益率…不是在大牛市中实现的…7年前…我开始买股票的时候…上证指数大概是3200点…如今也差不多是这个点数………

事实上…在这7年中…我经历了几轮牛市和熊市…有疯狂的…也有温和的…有全面的…也有结构性的………

经历这么多年…不仅「活下来」…而且活得还不错…谨慎地说…我找到了一条可以通过独立分析……赚取财富…并期盼财务自由的道路………

今天这篇文章…就跟各位谈谈:我是怎么从当年的投资「纯小白」…到现在能获得满意收益的…究竟中间要经历哪几个阶段?

这个过程…我们要过「三道关」………

这种感觉…套用一句电影台词…「投资如登山…一步一重天………」

提前说以下…这篇文章的话题…本身是很大的话题…如果展开…我可以写几十篇文章出来…这一次…只是作为一篇概要…日后…读者会在我发布的公司分析和阅读感受的文章中…看到更多我的想法…以及更关键的:实操案例………

01

第一道关:理解生意

我的这种投资方式…最关键的…就是理解所买入的这个生意………

在这一道关中…有三道小关卡要过………

第一个:商业基础………

投资需要对基础的商业知识有概念…包括诸如「公司」之类的基本概念…也包含商业世界中各个学科的专业知识…比如采购……物流……财务……运营……人力……投资并购等等………

同时…由于投资需要逐步培养自己的商业感觉…所以…对于当下流行的商业话题和商业观点…也是需要进行扫盲的………

在这一点上…我当年做了两个事情………

第一个事情…我当时想到…MBA体系对成熟商业人士的培养…是最为完善的………

但是…我当时的时间和精力…不允许我去读一个MBA…所以…我在网上找到几家知名的商学院…下载了他们的课程名单………

然后…在买书的网站上…一门门课程对照着去找教材…每一门课…选择1-2本评价比较好的教材…然后买回来…规定好一天多少页的看………

就这样…囫囵吞枣地大概看了十几本书…就对一些商业概念……理论有了基本的认识………

接着…为了「跟上商业的潮流」…至少「听得懂时髦的商业名词」…我想了个办法………

我在网上搜索……选择了两本知名的商业杂志…然后上网…把这两家杂志过去一年的过刊…以很低的价格买了回来………

然后…依然是填鸭式的阅读…由于重点在于「跟上潮流」…所以我对内容没有细致地看…而是记下每一个自己不能马上说出意义的词语………

积累了好几页这样的「天书」之后…我再上网一个个词语去查询…然后把查询结果…以我能看得懂的语言…记录在自己的本子上………

经过以上两遍「洗礼」(虽然手法很笨拙)…但是…我自己已经发生了很大的变化…我基本掌握了「商业基本语言」…能够开始在商业世界里蹒跚前行了………

第二个:财务会计………

要学会投资…商业知识是一方面…财务会计知识…则是另外一个非常重要的领域………

由于当时学习这个财务会计领域的直接目的…是要提升工作中找信息……对一家公司进行业务分析的能力…所以…一开始我的重点就是「如何从年报里…找到有用的信息」………

这个领域的学习…不同于上一个商业领域的学习…后者是自上而下地规划「我要学哪些」…而这个领域…则更像是「顺藤摸瓜」的过程………

首先…我看的是一些年报拆解的书籍…从中学到:年报里包含哪些内容…分别意味着什么………

这一部分…给我以后投资看年报…打下了很好的基础………

接着…由于被书中略微提到的各种财务分析……财务指标所吸引…我开始看一些财务报表分析的书………

这一块花费的时间是比较多的…因为不同的书…讲解的重点不同…看了比较多的书…也开始慢慢有一些财务分析的感觉了………

再接着…我开始意识到自己的会计知识不足…因为财务分析书中…都会提到不同会计政策的效果…于是…后来我又看了一些会计学的教材…主要就是初级和中级会计………

以上这些书中…都会提到股票分析的角度……思路等…但是更多是指标层面的………

所以…这个过程…也让我对市盈率……ROE……毛利率……周转率等跟股票相关度高的指标…有了基本的认识………

第三个:竞争优势………

从这部分开始…我才算开始跨入股票投资的大门………

最初…是从格雷厄姆的一些书开始的…我还清晰地记得…我看《聪明的投资者》时那种震撼感——如获至宝…又不敢相信这是真的………

但是…书中的那些案例…又是如此的真实…作者1943年的很多论断…在当时的我看来都依然如雷贯耳(现在也一样)………

从此…一发不可收拾…买了许多股票相关的书籍…一本本看…对我影响最深的就是「经济护城河」概念…也就是管理学上讲的「竞争优势」………

对于一家企业竞争优势的理解…是一个持续不断的过程…一直到今天…我都在不断加深对这个概念的理解………

这个深化的过程…一方面是看各种各样的股票书籍…但是更重要的…是不断地实践………

实践有两个层面………

一个层面是看年报………

在看年报……以及通过财务数据分析公司的过程中…我不断地在加深自己对于竞争优势的理解………

另一个层面…是做投资………

在这些年投资经历过程中…由于自己的大部分身家在股市中…公司经营的变化…自然深深牵动我的神经…在这个过程中…我产生了非常多的反思和顿悟………

到今天…我对竞争优势的看法是:

通过数据找到竞争优势…试着去理解…而不是去判断………

换句话说…如果一家公司…能够常年取得远高于社会无风险收益率的ROE…那这家公司一定具备某种竞争优势…这是第一步………

第二步是…努力去理解这种竞争优势…尽量深刻地去解读他…去感受他…而不是自欺欺人地嗤之以鼻——「这种公司能有什么竞争优势………」

最后一步是…试着去预估未来这种竞争优势的可持续性…但是这种预估一定要非常地谨慎…因为商业世界瞬息万变…能够长久保持的竞争优势…稀少程度超过我们的想象………

02

第二道关:理解市场

能够做到理解生意的人…其实不少的………

普通人只要对「生意」感兴趣…能够保持好奇心…持续去理解不同的生意……分析大量的数据…就一定能逐步培养起对于生意的感知………

换句话说…理解生意是可以通过兴趣和勤奋来实现的…是一个大概率事件………

但是…理解市场就不一样…因为这个涉及到人性………

换句话说…理解市场…是一件存在持续阻力的事情…而这种阻力…来自于永不泯灭的人性…难度可想而知………

好消息是:格雷厄姆已经对于市场进行了振聋发聩的描述…也给出了近乎完美的解决方案………

应该说…理解市场这一部分…只要你严格按照格雷厄姆的要求去做了…几乎是不可能出问题的………

「理解市场」这一关…可以分为三部分………

第一部分:股东心态………

要理解市场…甚至利用市场…最关键的…也是最本源的…就是「将心态调整为股东心态」………

股东心态是:我买入的股票…不是一串代码…而是一家公司的一部分所有权………

换句话说…「这是我的公司」………

千万不要小看这种心态的改变……

因为…一旦你用这种心态看公司…很多视角都会发生改变………

比如说…你开了一家小卖部…你更关心的是小卖部一年下来能赚多少钱…而不是天天关注别人出多少价买这个小卖部………

这种心态…会让你在面对市场…也就是股价的涨跌的时候…拥有非常好的心理优势…因为价格对你来说…不是主导…而是一种机会………

最关键的是…他可以让你将注意力…放在真正要注意的地方:企业的经营情况………

第二部分:市场先生………

在股东心态的基础上…格雷厄姆开创性地提出了「市场先生」的概念…如果说…前者只是一个虚无的概念…后者就是实操的心法了………

具体来说…你可以把市场看做是一个人…他有三个特点:

第一个…他每天都会来找你…想把他手上的股票卖给你…或者把你的股票买走………

第二个…这个人有躁狂症和抑郁症…时不时会发病…所以他有时候给的价格低的要死…有时候又高得要命………

第三个…这个人从来不消停…他不停地给你报价…不管你愿意还是不愿意………

从这个视角…你就可以有非常明确的一个思维…那就是:

不能跟着傻子走…而应该想法子从他身上…占点便宜………

这个心法…理论上很有效…实操中却很糟糕…因为我们是人…而人天然容易被情绪影响………

这种容易受影响的程度…如果你没有亲身买卖过股票…你就体会不到那种冲动有多强烈……多有欺骗性………

那么…该怎么办呢?

我有一个非常管用的办法…可以肯定地说…如果你愿意用…就100%管用………

办法就是:不看股价………

不看股价怎么交易呢?

我的做法是…一旦研究确定了一家公司的买入价和卖出价…就设置好「股价提醒」功能…然后…该干嘛干嘛………

这样…在股价反复波动过程中…我就不会受到干扰…而当股价到了预设的价格…我会收到一条短信的提醒…接下来…就是按照预订计划操作了………

这种办法…极大地缓解了「过一会儿就想看看股价」的冲动…也切断了自己做出傻事的可能………

第三部分:安全边际………

这个也是格雷厄姆提出的概念…这个概念…有意无意地切到了投资的核心哲学思想:敬畏和谦卑………

安全边际…我用八个字来表述:可虚可实…虚实结合………

最早的安全边际…格雷厄姆是按照股价低于净营运资产的程度来定义的………

举例来说…一家公司的净资产…扣除债务后有100万…市场报价60万…这40万差价…就是安全边际………

安全边际的效用…就是确保不要出什么幺蛾子…用白话讲…「给自己留点余地」………

这个最传统视角的安全边际…是以数字来衡量的…所以这是「实」的安全边际………

「实」的安全边际…如今还有另外一层内涵…那就是你的买入价格………

这个买入价格…跟前面的「买入价格远低于企业净营运资产价值」的视角不太一样………

这里这个买入价格…是指不管什么样的公司…都不能买贵…否则就是把投资者唯一能把握的优势——买入价格——变成了劣势………

要记得:你永远有选择的权力…不要因为股价高涨而买入…耐心等待你设定好的价格………

「虚实结合」的意思是说…一方面…如上文所说…买入价格是你可以控制的…是实打实的…另一方面…如果一家企业本身的价值在不断增长…这也是安全边际…虽然他是偏「虚」的………

可以谨慎地关注这句话:成长…才是最好的安全边际………

因为…股价=市盈率*每股盈利…在市场对一家公司看法不变的背景下…市盈率不变…推动股价走高的…只能是一家公司的成长………

这也是为何前面说的「竞争优势」很重要的原因了…因为…在一个有市场空间的行业中…只要一家公司有竞争优势…成长是自然的结果………

而我们要做的…就是找到这样的公司………

03

第三道关:理解自己

当你理解了生意…理解了市场…你已经可以在股市中赚钱了…生意的理解越深刻…纪律遵守得越严格…你就越容易赚到钱……赚多钱………

如果说前面两部分是具体的「招式」…那么这第三关「理解自己」…就是投资的「心法」………

这一关…我跟读者分享三部分………

第一部分:如何看待未来………

投资是面向未来的…这一点大家都知道…那么…我们该如何看待未来呢?

我想和读者分享的一个明确观点是:

对于大多数领域来说…未来是不可知的…换句话说…是充满意外和惊喜(惊吓)的………

我们生活的世界…很多事情是不符合高斯正态分布的…有太多不期而至的事情…会彻底改变我们的计划…甚至我们的人生………

读者可以想想:

你人生中最重要的那些决策和事件…有哪些是真正被你一开始就计划好…最后逐步实现的?

作为提示…你可以想想:你的出生…你初三的班主任是谁…你读了哪所大学…学了什么专业…读了什么研究生…到哪里实习…到哪里工作…买哪里的房子…跟谁结婚…孩子什么时候要…等等………

第二个我想分享给读者的观点是:我们都是普通人…很普通很普通的人………

为什么要说这一点?

因为…人都有过度自信的倾向…比如…80%的人认为自己的驾驶水平高于平均水平…绝大多数的人认为自己的魅力大于他人…我们永远都在过度高估自己………

这种高估和自信…会减弱我们持续学习提升的动力…也让我们在面临关键决策时…把自己置于更大的风险中………

我想告诉读者:

不管你在生活中有多自信…在投资时…需要放低姿态…经常告诉自己:

我只是个普通人…要想赚钱…我需要加倍努力………

第二部分:我们的立身之本是什么………

市场中的流派很多…比如技术分析……趋势投资……价值投资等等…每一种流派…又都有自己在某些具体议题上的见解(例如集中还是分散投资)…这就分出了更多的子流派………

在任何一个时点…都会有些人跳出来…说「你看我的方法最近赚这么多…我的方法不错吧」………

这些会让我们不断地觉得:别人的方法比我好………

除了他人的影响…市场的变化…就更难以捉摸…大涨和大跌…慢牛和慢熊都会出现………

在这样纷纷扰扰的世界中…要想赚钱…你就要有自己笃信的方法…要有「为市场立法」的霸气………

如果你能够做到持续地分析公司……阅读书籍……独立思考…你就一定能形成一套逻辑自洽的体系…这是属于你自己的体系………

然后…继续分析……阅读……思考…更重要的是…在市场中不断检验你的体系…修正有问题的部分…坚持你认为正确的部分………

这一套体系…才是你「行走于投资江湖」的「独门武功」…没有这一套体系…你的投资生涯将充满危险………

第三部分:不忘初心………

我想跟读者讲三个点………

第一个点…要理性客观………

市场就是一个群体…而群体性思维是容易走极端的…你稍微一个不留神…就会被滚滚大潮给卷走………

我也是一样…自己持有的公司…一旦有新闻出来…经常会出现舆论一边倒的局面…自己的心智会受到剧烈的冲击………

这时候要做的…是迅速把自己拉回来…做到理性……客观………

我自己的做法…是对每一笔投资做笔记…这也是我一篇篇分析文章的来源…出现心智动摇时…回头看看自己写的一列文章…就能稳住心神………

第二个点…要勤奋专注………

经常有读者问我「你是不是工作不忙…为什么可以有时间分析公司?」

我的本职工作是管理咨询顾问…这个行业是出了名的忙和累…加班如吃饭喝水般正常…到凌晨也是常有的事………

但是…时间管理是很重要的…比如你看到的这篇文章…是我分了三次写完的…第一次是周末的下午…另外两次是在上下班的车上………

你看看上下班的车上…有多少人在看手机…在看书的…有几个?

要把投资做好…多分析公司是一个很好的途径…看的公司多了…横向对比多了…很多东西会越来越顺…越来越有感触…自然投资成功的概率…也会越来越高………

第三个点…找到属于自己的意义………

所有的这一切…都是因为热爱………

如果你对于弄清楚商业世界…没有那么着迷…那你就不可能做到上面我所说的一切………

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