“钱生钱”的钱,到底有多少钱?

 

几天…在国务院新闻办公室举行的国务院政策例行吹风会上…中国人民银行副行长刘国强在会上表示说…根据人民银行和银保监会数据测算:
 
今年前10个月…金融系统通过降低利率……中小微企业延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达工具……减少收费……支持企业进行重组和债转股等渠道…已向实体经济让利约1.25万亿元…预计全年可实现让利1.5万亿元的目标………
 
 「让利」这个词…这段话里说了两遍…这其实并不奇怪…信用货币体系时代…以央行为首的当代金融体系…可以凭空创造出天量信贷…不管是自认为还是公众认为…早已变成了全社会关于金钱的上帝:
 
天地万物…都是朕赐的………朕给你的…你就拿着……朕不给的…你不能抢………
 
当然…我更关注的…是刘副行长提到的货币政策的三个方面:
 
首先…是量上要有一定的数量…当然不能太多…不能溢出来………
 
另外…资金价格总体呈下降趋势…要有确定性的预期………
 
还有…资金去哪里?要去实体经济…不要去玩「钱生钱」的游戏………

刘副行长的意思…是让这个社会上的钱…都要去实体经济…而不是在金融市场上空转…去搞那些钱生钱的游戏………
 
愿望当然是美好的…但现实…却是无比残酷的………
 
2018年11月15日…国际清算银行货币与经济部门主管Claudio Borio…在华盛顿特区举行的第36届年度货币会议上…展示了如下一副图表:
 
「让GDP相形见绌的支付额」………
 
“钱生钱”的钱,到底有多少钱?
 
图表数据…显示了世界主要国家在2017年全年的大额交易……小额交易的支付价值…与各国GDP规模的比值………
 
需要说明的是…图中的大额交易…基本都是金融交易…也就是刘副行长所说的「钱生钱」的钱………即便是小额交易…也仍然以金融和债务支付为主…但其包含了绝大多数的实体经济支付…而在所有支付额中…减去GDP本身(实体经济支付)…其余的…都是「钱生钱」的交易………
 
这样算下来…即便是在金融体系最不发达的印度…其2017年用于「钱生钱」的交易…也是其GDP规模的5倍左右…而金融体系不甚发达的俄罗斯……墨西哥……沙特……土耳其等…其经济体中用于「钱生钱」的钱…都已经在GDP的10倍以上………
 
最牛的…当然是金融体系发达的美国……日本……欧元区……瑞士……香港……中国……韩国……新加坡……英国等…在这些经济体里…其每年用于「钱生钱」的支付价值…普遍都在各自GDP的40倍到75倍之间——在英国大约是40倍…在中国大约是48倍…欧元区大约是50倍…美国大约是60倍…而在日本…则高达GDP的75倍………
 
下面的表格是全球金融危机爆发迄今…美中欧日英五大经济体的GDP规模………
“钱生钱”的钱,到底有多少钱?
 
按照国际清算银行2017年的支付额和比例统计…2019年…仅五大经济体中用于「钱生钱」的交易额…就达到了3100万亿美元………
 
“钱生钱”的钱,到底有多少钱?
 
相比之下…2019年全球的GDP又是多少呢?
 
87.7万亿美元……
 
进一步地…根据瑞士信贷银行发布的报告…截至2019年年中…全球人类的总财富相加…也只有360.6万亿美元………
 
显然…仅五大经济体里…用于钱生钱的交易额——是全球GDP的35倍……
 
是全人类所拥有的财富的8.5倍……
 
我可以肯定地说…这个世界上95%以上的钱…都被拿去做「钱生钱」的游戏了………
 
有人可能会有疑惑…用于「钱生钱」的钱…规模真的有这么大么?
 
BIS的数据…采用银行间的货币转移支付数据来统计…每一笔都清晰而又准确…而且还可以统计国家之间……各大银行之间……银行与大型金融机构之间的各种大额货币支付…所以…人家是专业而严谨的统计……
 
2016年的时候…我个人也曾采用比较笨拙的自下而上的方式…进行过一个不专业的统计:
 
将全球的股票……债券……期货期权……金融衍生品……外汇和房地产市场每年交易额相加…来估算全球用于钱生钱的钱………
 
因为各种数据缺失…我的估算非常粗略…但是…殊途同归…我估算的结果与BIS的专业统计…数据相当接近………
 
在这里…更新2019年的数据…我再重复一遍我的估算:
 
2019年…全球股票市场总市值约90万亿美元…按照2倍的年换手率统计…交易额大约是180万亿美元……
 
2019年…全球各种场内期货(也就是在正规交易所交易的期货)的成交量为192.4亿手…而期权的成交量为152.3亿手…若按照每手期权期货的价值5000美元计算…其交易额也达到了170万亿美元……
 
2019年…全球的债务大约是253万亿美元…其中有大约一半以债券的方式发行…也就意味着全球债券市场的总规模大约在125万亿美元…因为债券…特别是国债…被各大金融机构都用作最典型的抵押品…其交易规模极大且转手极为频繁…年交易额超过250万亿美元…应该问题不大……
 
无论股票……债券还是场内期货……期权…都属于场内交易金融品种…而实际上场外交易的衍生品…才是支付额的大头——根据国际清算银行(BIS)的统计…截止2019年年中…场外交易的衍生品规模达到了640万亿美元…其中仅利率衍生品半年内的交易额就高达524万亿美元…全年计算的话…所有金融衍生品的交易额将达到1300万亿美元……
 
除了股票债券期货期权以及场外衍生品…外汇市场还有一个庞大的数字…2019年…纳入国际清算银行统计的每日外汇交易量就高达6.6万亿美元…而其中仅在英国市场上交易的外汇…每天就高达3.58万亿美元…按照每年250个交易日计算…这又是1600万亿美元的交易量……
 
……
 
以上金融交易的总额度相加…就已经超过3500万亿美元………
 
此外…还有房地产市场…2019年…可计价的全球居民房产总值…高达220万亿美元…商业地产价值33万亿美元…而农业用地价值则有27万亿美元…只可惜…其全球交易量无法详细统计………
 
中国的金融决策者…不知道有没有好好去了解一下全球的金融资产交易量…了解一下全世界用于「钱生钱」的钱究竟有多少………
 
显然…用于「钱生钱」的钱…要远远……远远高于人类真实经济需求的钱——接下来…我们不禁要问了…人类的金钱世界…为什么会变得如此荒唐呢?
 
没啥原因…发展到如此荒唐的地步…恰恰应该「归功于」以美联储为首的各国央行………
 
实际上…截止1970年…在全球范围内…以「钱生钱」为目的的交易支付额度都很小…当时的整个经济体系…都还是以实体经济交易为主…货币数量很少…全球的金融市场仍然以债券和股票为主…规模很小………
 
1971年…尼克松宣布美元停止兑换黄金…不依赖于任何实物支撑的人类信用货币时代来临………
 
信用货币时代来临…货币完全以债务(债券)为抵押而印刷…再也不必受制于任何实物限制:只要你敢借…中央银行就敢印………为了鼓励更多的人借债…央行不断降低利率…各种资产都被用来做循环抵押………
 
别人欠我的债务…我给发行成债券…债券被拿到银行作为抵押品…变成银行的资产…银行又用这些资产做抵押…让央行印钞…这导致了全球的债务与货币供应…同步飞速增长………
 
从全球范围内来看:
 
1970年…全球基础货币总量(央行资产规模)…不到1000亿美元……
1980年…这个数字大约是3500亿美元……
1990年…这个数字大约是7000亿美元……
2000年…这个数字大约是1.5万亿美元……
2008年…这个数字变成了4万亿美元……
2020年…这个数字变成33万亿美元…其中美欧日三家加起来就有20万亿美元………
 
于是…无论是广义统计还是狭义统计…各国货币数量都飞速增加…引起了1970年代全世界的资产大通胀………
 
基本消费品通胀…让大多数民众怨声载道…那怎么来遏制通胀呢?
 
当然是要大力发展金融市场……
 
从1970年代起…美国和整个西方国家…都开始放松金融管制…证券化成为最流行的词汇…用华尔街的话来说:只要你能产生现金流…我就能给你证券化……
 
最终的目的…让那些多出来的钱…都去金融市场…都去衍生品市场…都去玩「钱生钱」的游戏…它们自然就不会流窜到社会上去购买各种实际的物资…通货膨胀自然就会被压低……
 
中央银行们成功了………
 
以美元为例…从1980年到2020年…央行印钞数量(资产负债表规模)从1500亿美元增加到现在的7.2万亿美元…增加了48倍…广义货币从1.6万亿增加到今天的19万亿…但物价变动…却微乎其微………
 
与此同时…美国和全世界的金融市场…规模急速膨胀…哪怕是最正规的股票和债券市场…其规模也都膨胀到无以复加…远远超过货币增加的倍数…从而吸纳无数的金钱沉浮其中………
 
从全球范围内来看:
 
1970年…全球债券+股票的总市值…大约在3000亿美元以内……
1980年…全球债券+股票的总市值…大约在1万亿美元以内……
1990年…这个数字…已经扩张到23万亿美元……
2000年…这个数字是64万亿美元……
2010年…这个数字是139万亿美元……
2020年…这个数字是210万亿美元………
“钱生钱”的钱,到底有多少钱?
 
如果你觉得美元例子太远…那么你想想最近15年的人民币…从2005年到现在…广义货币从30万亿元变到了220万亿元…除了房子之外…其他的物价上涨了多少呢?
 
靠的是什么?当然就是「大力发展金融市场」啊……
 
想想股市的规模增加了多少倍…想想期货市场的规模增加了多少倍…能够多容纳多少钱在这里面折腾?如果让这些钱都跑出来到实体经济中……
 
不过…不管投资股票……期货……债券还是金融衍生品…毕竟还是有涨涨跌跌…赔钱了怎么办?
 
既然看透了央行一定会持续发行更多信用货币…一定会鼓励增加更多债务…于是…以银行和券商为主的金融机构…就做起来了民众……央行和政府之间的套利生意………
 
在央行的利率政策下…对民众的存款…我只支付1%的利率…贷给企业的贷款…我却收取10%的利息…货币乘数扩张之下…还可以赚老百姓好几遍的钱…而且…这还叫「支持实体经济」………
 
前几年赚足了钱…现在生意不好做了…原来我贷款给你10%的利率…现我给降到8%…可不就是给你「让利」2个百分点么?
 
可是…这企业特别是有政府支持的国有企业…也是有大问题…各个都是借债不要脸…都特么地变成了借新债还旧债的庞氏骗局…说不定哪一天就轰然倒塌了怎么办?
 
那…我更要套利了………
 
央妈不是通过逆回购……麻辣粉……酸辣粉等操作…极低成本给各大金融机构放钱么?
我拿到了这些钱…转身就加杠杆买国债或者地方政府债…反正现在国债和地方政府债的收益率…肯定高于央行给我钱的利率…一点儿没有风险…还可以赚大钱……
 
要不…就银行之间发行个金融债…搞个银行汇票……同业存单……结构性存款啥的…把央行额外新发行出来的钱…给吃干抹净就行了……
 
结果…央行们却突然大惊小怪起来——我给你钱…是让你「支持实体经济」…谁让你搞「钱生钱」的游戏了?
 
真特么搞笑…要不是你们央行搞信用货币体系和发展金融市场…有谁能去玩「钱生钱」的游戏?
 
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